骰宝游戏在线
 
  首页 骰宝赌单双 骰宝安卓版 骰宝在线 骰宝娱乐平台 骰宝app 骰宝网上娱乐 骰宝 骰宝手机在线游戏 大小骰宝在线 骰宝手机app
   当前位置: 骰宝游戏在线 >>> 骰宝app >>> 正规金沙网投 - 社科院研究员:中小市值的股票将再次面临下跌压力
 

正规金沙网投 - 社科院研究员:中小市值的股票将再次面临下跌压力

2020-01-08 13:27:59     来源: 骰宝游戏在线

正规金沙网投 - 社科院研究员:中小市值的股票将再次面临下跌压力

正规金沙网投,中小市值的股票将再次面临下跌压力

尹中立(中国社会科学院金融所研究员)

今年元旦,笔者曾经在专栏里预测2018年的股市走向及特点将是:蓝筹股盛极而衰,中小创否极泰来。尽管年初几乎无人相信笔者的预测,因为去年蓝筹股牛市已经让投资者对“价值投资”深信不疑,但从前五个月的走势看,笔者的判断基本上得到了市场的验证。

随之蓝筹股的走势越来越沉重,而中小创的活跃度与日俱增,市场看好中小创的人不断增加。但笔者以为,2018年下半年需要重新警惕中小创的风险了,因为一项影响市场走势的重要制度已经出台。

这项影响市场走势的重要制度就是退市制度。在5月底的一周时间里, *ST吉恩、*ST昆机和*ST烯碳被宣布退市。值得强调的是,这3家上市公司有两家是国有控股的上市公司,这则消息传递了诸多信息,不仅意味着在退市制度面前所有的公司一律平等,国有控股上市公司不再是铁交椅,而且也间接反映出监管部门在退市问题上的决心。

笔者认为,如果退市制度严格执行,将深刻改变当前的股价形成机制,投资者不可忽视其中的风险,尤其是广大的散户投资者。

多年来,因为我国股市没有实施严格的退市制度,导致了股价形成机制的严重扭曲。按照正常的风险与收益对称的规律,蓝筹股的风险低于小盘股,因此,蓝筹股的风险溢价应该低于小盘股,蓝筹股应该享有比小盘股更高的估值。而我国股市里蓝筹股的估值却远远低于小盘股,估值水平与股本大小呈反相关关系。例如,当前的创业板市场的平均市盈率是42倍,中小板的平均市盈率是32倍,深圳主板的平均市盈率是18倍。

在缺乏退市制度的前提下,我国的股市的价格不仅反映着上市公司的未来现金流的贴现价值,而且还包括壳价值。壳价值与上市成本有关,当新股发行暂停,壳价值就上涨。2013年前后,新股暂停了一年多时间,期间的壳价值从10亿元左右,上涨到30多亿元。而2016年底,新股发行加速,壳价值就快速贬值。这是2017年蓝筹股涨而中小创下跌的主要原因。2017年底以来,新股发行开始从严控制,上会的公司有近50%被否,壳价值自然开始回升。这是笔者判断中小市值的股票将否极泰来的主要依据。

但如果退市制度严格得到实施,壳价值将逐渐消亡,这对于中小创而言是重大风险,二级市场的股价已经对此作出反应。最近,被警示的上市公司股票出现了连续下跌的走势,垃圾股的风险溢价迅速提升。这是正常的市场修正,但代价是高昂的。有些公司的市值从几百亿元下跌到了10亿元左右,如果壳价值趋近与零,这些股票的市值会逐渐趋近与零。

基于上述推理,笔者在此需要修正自己年初关于股市走势的判断。年初,退市制度还没有开启,当新股发行速度降低,壳价值是升值的趋势。但如果退市制度得到真正实施,则壳价值将重新出现贬值的趋势,蓝筹股的走势将重新领先于中小市值的股票。壳价值贬值的程度取决于退市制度实施的程度。

需要指出的是,退市制度的实施存在诸多制约因素。我国股市的退市制度一直存在,但没有很好执行。2001年曾经有30多家上市公司被退市,但后来就很少有股票退市了。退市制度的最大难点是如何处理广大散户投资者的利益受损问题。美国股市的散户投资者只占很小的比重,因此,退市制度在美国市场很容易实施。而我国股市的散户投资者有一亿多,散户投资者占日常交易的70%以上,在垃圾股的股东名单里,几乎全部是散户投资者,严格退市意味着这些散户投资者要承受巨大的损失。因此,退市制度实施的步伐还需要观察。(编辑 李靖云)

捕鱼来了下载

 
新闻
· 日本有个寿司之神,还有一个故事之神
· 今晚美联储要揭晓这一悬念 金融市场大行情一触即发
· 专访唐一帆:自主研发让我们有能力与特斯拉竞争
· 印度购俄S400导弹 美官员:想不被制裁就要购美
· 《宝可梦:剑/盾》新一波情报将至 今日晚上9点公
· 美《国家情报战略》报告渲染中国威胁 外交部回应
· “巨贪”杨成林被判死缓:给情妇在多地买房 儿子挪
· 中美贸易战到底对我国股市会否产生影响?
· 辞去世行行长职位的金墉 为何要转战华尔街搞基建?
· 《蒙面唱将猜猜猜》第三季今晚首播 神秘女神自曝曾
栏目资讯
· “巨贪”杨成林被判死缓:给情妇在多地买房 儿子挪
· 辽宁红阳能源投资股份有限公司 董事、监事辞职公告
· 「天下头条」美国德州枪击案被定性为恐袭 印度在克
· 为什么没有一个朝代能代表真正的中国文化?
· 视觉中国未经授权收版权费 是否构成欺诈应退一赔三
· 甜到齁,贝克汉姆家的小七和宠妹狂魔布鲁克林那些甜
· 沪宁多地提总部经济计划 “总部经济”为什么热?
· 新三板IPO排队企业降至118家 独角兽宁德时代
· “六不总理”段祺瑞:开煤矿,却又打白条,段家到底
· 大宗商品现“工弱农强”格局
推荐
· 广州东凌国际投资股份有限公司关于撤销退市风险警示
· 占卜:近期你容易栽在哪种人手里?
· 北京市积分落户申报正式启动 一图看懂落户申报流程
· 北京两共有产权房即将申请!户型图曝光 您给打多少
· 恒大断臂求生!卡纳瓦罗依然是争冠短板,激活塔利斯
· 押金难退引争议h后又陷涨价疑云 ofo还有多少秘
· 11月22日起海南环岛高铁将试点电子客票
· 9月28城二手房价格环比下跌
· 北京“中非蓝”刷屏 这究竟是什么云?
· 韩媒曝韩外交部失误不断:当事国大使被气得脸通红
 
 
 
Copyright 2018-2019 midwestgrad.com 骰宝游戏在线 Inc. All Rights Reserved.